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因而2016年周期股和成长股分别成为了市场追逐和抛弃的两个极端,与此前3年时间的位置发生了对调。近几个季度,公募基金不断小幅减持创业板,并加大对主板的配置。也正是基于此,截至2016年12月31日,25个沪深交易所核心交易指数中,年度跌幅超过20%的指数共有6个,分别为创业板指、创业300、中小板指、中小300、创业板综和中证1000,行业板块中也是传媒、计算机等跌幅明显超越其他板块。
也正是如此,2016年被不少投资者认为是“中小创”估值回归与价值重塑的一年。据Wind资讯数据,至12月31日,以整体法计算,剔除负值,创业板的市盈率(历史TTM)为57.19倍,距离2015年6月3日的145.29倍已经明显回落。对此,中金公司表示,谷市整体“去伪存真”的过程在继续,经历了一年多的调整之后,中小市值股票的估值水平较2015年中已经有了较为明显的下降,目前已快接近历史均值水平。
除了此前一直为市场所诟病的业绩增速无法与估值匹配以外,创业板的羸弱还源自于IPO提速以及并购重组外延式扩张的减缓。一方面,IPO的提速使得以往“中小创”为投资者所追捧的“ ”特性“烟消云散”。据西南证券统计,2016年下半年,A股IPO发行明显提速。仅在11月,证监会就下发了三批新股批文,累计新股数量达38只,募资总额约不超过400亿元,新股数量接近4-6月连续三个月的总和。鉴于当前IPO排队企业在720家左右,按照当前的发行速度,约在2年内就能消化完毕。
另一方面,创业板并购增速明显放缓。兴业证券指出,2016年5月以来,证监会采取了多项措施收紧规范市场上并购重组及炒壳行为。这在 程度上抑制了创业板的定增并购活动。由此,2016年5月以来,创业板实际募资规模出现了持续下降,与2015年同期逐渐上升的趋势截然不同。2016年11月,创业板实际募资规模仅39.7亿元,较4月份215.6亿元的高点下降了81.6%,较2015年11月265.3亿元的规模下降了85%。而根据三季报测算的并购给创业板业绩带来的贡献也下降至17.14%,较二季度的19.91%下降了近3个百分点。